友達股票 友達股票可以買嗎
請問友達(2409)可以買嗎?
發問者：匿名
發問時間：2009-09-08 15:36:18
解決時間：2009-09-18 15:43:01
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請問友達可以買嗎?
買多少才是安全?
近期的走勢如何?
請問最近還有哪隻可以考慮?
感謝回答~~
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回答者：柏克希爾哈薩維 ( 專家 1 級 )
擅長領域：股票 | 房地產
回答時間：2009-09-10 04:12:46
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我大學四年的時間，幾乎完全犧牲我的學業與玩樂，全都在賺錢，到了大四的時候，我總共有17張友達，平均成本大約43元，而在我畢業後，因為要開義大利麵餐廳，以20元一次出清，後來，我的餐廳開了半年就倒了，而這段時間，友達從我賣掉的20元漲到79.5元，人生最精彩不過如此了。
一、資產負債表分析
A.目前友達的負債比為43.9%，短期借款為零，長期負債則為過去八年平均稅後淨利的5.64倍，明顯比其他產業偏高，而固定資產佔總資產的58.13%，顯示LCD產業確實是一個超級燒錢、高資本密集的產業。
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B.友達並沒有任何的短期借款，手中現金目前也十分充裕，「短期內」應該是不會發生財務週轉不靈的情況，比其台灣其他的LCD廠，友達應該算是最有希望在這波淘汰賽中生存下來的選手。
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C.友達自2000年上市以來，股本總共膨脹了610%，其中經歷了四次大筆的現金增資案，不過還好其現金增資佔總股本的比例還能夠逐年下降，還算稍稍對的起原始股東。
D.長期投資佔總資產的6.72%，算非常的低，表示友達是一家非常專注於本業的公司。
E.轉投資名細當中，主要集中在本身產業相關子公司及遠期外匯合約兩大項，很少有亂買其他非相關產業公司股票或其他衍生性金融商品，再次顯示其對本業的專注度。
二、損益表分析
A.友達的累計營收年增率正處於快速衰退當中，不僅下滑的幅度驚人，並且才剛由正轉負，前途實在令人擔憂。
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三個月平均營收也是快速地拉著十二個月平均營收往下走，衰退的幅度一樣驚人，可想而知，友達2008Q4的財報肯定難看無比。
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B.由三大獲利能力指標可以明顯的看出，友達是非常明顯的景氣循環股，其循環的週期大約是3~5年一個循環，而前一波的高峰是2003~2004年，這一次，就是2007~2008。我們可以看到2008Q3的三大獲利能力指標已經快速的惡化，再加上10月以後的營收也是難看無比，看來友達Q4的盈餘要能夠維持正數的話，可能得要靠聖誕老人帶來奇蹟才行了。
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C.前面已經提到，友達是家非常專注於本業的公司，其「常態性」的業外損益佔稅前盈餘的比例一直都非常的低，偶爾有比較大的比例時通常都是非常態性的一次性支出，而2008Q3此項比例會大增的原因是因為其稅前淨利只有12億6千萬，只有前幾季的5%不到，分母大幅縮小的情況下，其業外收支所呈現的比例就會大幅升高。
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D.友達自上市以來的營運現金流量為稅後淨利的283.88%，牛逼極了，但是股東盈餘卻呈現負值，會發生這種情況，主要有兩種原因：1.資本支出非常的高，導致賺來的錢全都必須拿去再投資，甚至還不夠。 2.因為高資本支出，所以每期因提列固定資產折舊所帶來的現金流量(正數)也會相當驚人，因此其營運現金流量常遠大於稅後淨利。
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E.從友達的每股盈餘及股利圖就可以看出，它很難發的出現金股利給股東，因為根本連支應資本支出都不夠了，因此常常需要現金增資，我們看到友達自上市以來總共發給股東的現金股利只有164億1千4百萬，但是現金增資的金額卻高達586億3千1百萬，一樣也是玩跟新股東要錢發給舊股東的戲碼，其平均的配息率只有25.88%。
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三、現金流量表分析
A.友達近八季的營運現金流量及自由現金流量皆為正數(還真是難得)，且分別為稅後淨利的266.22%及144.81%，表示在近八季當中，友達的資本支出有較以往明顯的降低，這在當前全球景氣低迷及產業面臨嚴峻考驗的當下，無疑是一項相當明智的決策。
B.以現金流量表三大活動邏輯關係顯示，友達是屬於B型(營運成長且積極投資)的公司。也就是其營運現金流量的流入，還不足以支撐投資活動現金流量的流出，必須要再從理財活動中想辦法產生正向的現金流入來支應，這也是LCD產業和其他所有高資本支出產業的通性，而友達的籌資方式是以現金增資為主。
五、理想買進價位
A.預期報酬率R值推算法：友達過去八年的平均ROE為9.8，每股淨值平均成長率為8.64%，如果要求最低R值為15%的話，則其合理買進價為26.7元。
B.外部股東實質報酬率K值推算法：沒有辦法算，因為友達是超級標準的景氣循環股，應該是要買在高本益比時而賣在低本益比時，因為我們在計算K值預估本益比的時候是以每股盈餘當分母，而景氣循環股在景氣好的時候所發佈的盈餘都很高(例如2008Q1)，因此可以創造低本益比，實際上當景氣高峰一過，通常獲利會衰退的很快，因此通常這類公司本益比最低的時候就是股價的高點。
C.股東盈餘折現模式：也沒有辦法算，股東盈餘折現模式必須要分析標的公司要有正數的股東盈餘，而友達的股東盈餘幾乎都呈現負數，也就是說，巴菲特壓根不會考慮投資這種公司。
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參考資料
http://www.wretch.cc/blog/aiolex/28845681
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